CME 比特币期货分析：机构兴趣上升？ CFTC 报告显示并非如此

根据 CME Group 的数据，该公司的比特币期货产品在交易量和持仓量方面均创下历史新高。

6 月 26 日星期五，芝商所名义成交量超过 17 亿美元（比之前的纪录高出 30% 以上）。 虽然 CME Group 在数据更新结束时宣布“机构投资者对其比特币期货产品的兴趣持续增长”，但 CFTC 的每周 COT 报告数据实际上讲述了一个更微妙的故事：机构投资者兴趣下降，名义价值（名义金额是指以标记非货币资产价值的方式，在衍生品市场中，一般采用名义金额来标记交易规模或市场规模（包括多头和空头头寸），最大的比特币期货交易商集中度增加。

CFTC 的 COT 每周报告（周五发布并使用周二的收盘价）显示，CFTC 监管的比特币期货的名义价值（CME 和 CBOE 的历史价值相结合）自第一季度以来飙升了 270% 以上。 %，而比特币的价格上涨了 150%。 更令人印象深刻的是，在周三比特币价格飙升之前，公开发行的名义价值创下历史新高，接近 14,000 美元的高位。

谁在推动这一增长？ 在较高水平上，推动交易量的是投机者和较小的非报告交易者，也就是零售（非商业交易者 >75%，大多数季度）。 那些被归类为“商业”交易者的人，通常是那些将期货用于对冲目的（通常是商品的投入成本）的人，继续占据微不足道的部分。

根据 BlockBeats 的数据，缺乏“既定机构利益”最令人不安的是，CFTC 报告的比特币期货交易员总数（换句话说，真正的“机构”交易员）仍然接近一年前的一半分析。 包括 CME Group 和 CBOE 在内的比特币期货产品达到顶峰时仅有不到 100 名独立交易员。 CBOE 的交易员曾预计将在 5 月发布 CME Group 的比特币产品。 转向该产品，但到目前为止的数据表明情况并非如此。

此外，在 2019 年第二季度，CFTC 报告的比特币交易总量实际收缩。 目前，每季度大约有4家资产管理公司/机构持有该产品的活跃持仓，其中对冲基金、自营交易商和其他交易商构成了活跃交易商的主体。

鉴于该市场的独立交易员数量较少，四大交易员的净敞口也相当高。 事实上比特币机构持仓数据，上周前四大卖空者占所有未偿付名义价值的 75%，创历史新高。 多头的情况略好一些，约 33% 的未偿付名义价值来自四大巨头，但这一数字在任何一周内都可能高达 60%。

通过将每个交易组的持仓量标准化为总持仓量的百分比，有助于突出显示哪些交易组拥有大部分多头、空头或清算头寸。 在多头方面，对冲基金占未平仓合约总额的 75%（2019 年 1 月），但他们现在已经将部分优势让给了非报告交易者（小账户）比特币机构持仓数据，他们目前约占未平仓合约的 30%未平仓合约总数。 在空头方面，对冲基金再次占所有未平仓合约的 30% 左右，这与大量做多的非报告交易者不同。

注：合计%可能不等于100%，因为“价差（价差交易，指同时买卖相关期货合约以获取价差利润的各种套利方式）”类别已被剔除图中，或交易者的净多头和空头均等。

资产管理公司、对冲基金、非报告资产和其他交易商的净头寸占总头寸的百分比相对稳定。 对冲基金在整个第二季度都相对净中性，而资产管理公司和零售交易商一直大量做多 (>80%)； 其他交易员一直在做空（最有可能是交易员/卖方有能力做空市场？）

纵观四大交易类别（不包括交易员/卖家）的多头和空头敞口的历史变化可以发现，零售交易员的净多头越来越多，而其他交易员的净空头口在整个第二季度不断扩大。

关于 CFTC COT 报告

交易商持仓报告是一份详细的公开报告，提供每周二期货市场未平仓合约的细目分类，其中 20 名或更多交易员持有的头寸等于或高于报告水平。 该报告由 CFTC 每周五发布，并提交上周二收盘的最终数据。

COT 报告由四个主要报告组成，具有不同级别的交易者分类和报告。

1. 交易商/中介机构：这些参与者是各自期货市场的“卖方”，他们设计并向客户出售金融资产。 交易员倾向于将帐簿与对冲风险相匹配。

2. 资产管理人/机构投资者：机构投资者包括退休和互惠基金、保险公司和大型资产管理公司。

3.杠杆基金：通常是对冲基金和其他资金管理人，包括CTO和CPO。

4. 其他报告：交易者通常对冲业务风险，无论是外汇/利率/股票风险。 包括公司金融、中央银行、小型银行、信用合作社等。

免责声明：Chainworld发布本文仅为分享区块链知识，并不代表赞同其观点或证实其描述。 文章内容仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自负。 如果本文侵犯了您的合法权益，请联系kefu@lianshijie.com