外媒：金融危机十年后：从负利率到比特币和大麻淘金热颠覆传统

从负借贷成本到比特币，以下是过去十年颠覆传统经济和投资模式的十大趋势：

路透社报道 1/FAANG 五巨头

如果他们是一个国家，他们将在经济产出方面超过英国，成为仅次于德国的世界第五大经济体。 科技巨头 Facebook、亚马逊、苹果、Netflix 和谷歌母公司 Alphabet 统称为“FAANG”，它们的总市值从 2010 年 1 月的约 1000 亿美元飙升至 3.9 万亿美元，不仅是历史上持续时间最长的股市. 作为牛市的先驱，它还改变了人们工作、购物、交流和娱乐的方式。

FAANG 股票在 MSCI 世界股票指数中的权重已从 2010 年初的约 1.6% 上升至 7%。如果一名精明的投资者在 2009 年向 Netflix 股票投资 25,000 美元，那么它现在的价值将达到 100 万美元。

在这五位先行者的带领下，其他科技巨头也在崛起，从中国的 BAT，即百度、阿里巴巴和腾讯，到行业“颠覆者”Uber、Airbnb 和 Deliveroo。 无论好坏，世界和所有市场都发生了永久性的变化。

2/ 降低借贷成本

2008-2009 年经济危机之后的几年，利率急剧下降，政府借贷成本降至零以下，这可能是历史上的第一次。 美国和德国的 10 年期借贷成本在过去十年中下降了 200-400 个基点； 后者跌至-0.7%。 大约有 12 万亿美元的负收益债券，占所有未偿债务的近四分之一。

央行资产购买、负利率、收益率曲线操纵以及技术革命的通货紧缩效应的驱动因素本身就具有开创性，至少在规模上是这样。 日本央行持有的累计资产已经超过了日本经济的规模。 欧洲央行的资产负债表相当于欧元区年产出的四分之一，是十年前的两倍。

3/世纪债券

在利率处于历史低位且投资者渴望获得收益的时候，期限长于平均寿命的债券受到青睐。

2010年100年期限的债券很少，但墨西哥2110年到期的10亿美元债券拉开了发债热潮，美英大学、爱尔兰、比利时和奥地利、美国地方政府、可口可乐和巴西国家石油公司等公司发行了世纪债券。 即使是垃圾级、连续违约的 2117 年到期的阿根廷债券也吸引了巨大的需求。

根据 Refinitiv 的数据，流通在外的 Century 债券刚刚超过 1,400 只，价值近 1,700 亿美元。

但是……买家要当心。 阿根廷的世纪债券已经贬值了一半。 但同样于 2017 年发行的奥地利世纪债券上涨了 60% 以上。

4/ 比特币一飞冲天

2010 年，比特币只是一个在小众在线论坛上掀起波澜的想法。 十年后，加密货币已经与金融、商业和政治交织在一起。

2010 年还不存在的加密货币市场，如今市值已超过 2000 亿美元，甚至在比特币泡沫最高峰时达到了 8150 亿美元。 比特币首次公开交易时的交易价格仅为 3 美分，但现在已涨至 7,500 多美元。 比特币在接近 20,000 美元时见顶，充分反映了其波动性。 比特币也被更广泛地使用。 据 Coin Metrics 估计，十年前有 130 名活跃的比特币用户，而今天这一数字接近 75 万。

虚拟货币在2010年代多次亮相，从叛逆的技术到犯罪的工具，从投机的代名词到便捷支付的无限希望。 尽管始终无法摆脱外界对其安全性的质疑，但虚拟货币和区块链技术仍在以令人目眩的速度前进。 典型的例子就是最近Facebook推出的Libra币，以及几家央行计划创建自己的数字货币。 货币。

5/被动攻击

有时采取被动策略更好。 在过去十年中，通过追踪标准普尔 500 指数的交易所交易基金 (ETF) 的投资者可以赚取 200% 的回报，而回报率远低于共同基金经理收取的费用。

因此，ETF 行业出现了光明的增长。 根据咨询机构ETFGI的数据，ETF行业管理的资产规模从2010年的不到2万亿（万亿）美元扩大到近7万亿美元。 较低的费用有望帮助 ETF 行业蓬勃发展。 美国银行估计，到 2030 年，ETF 管理的总资产可能达到 50 万亿美元。

6/ 投资环境

过去四年是有记录以来最温暖的一年（根据联合国世界气象组织的数据），气候问题正在促使投资者以不同于 10 年前的方式思考。

作物歉收、洪水和野火都会造成投资损失。 越来越多的基金正在削减污染行业，转而支持可再生能源、节水技术，或投资于植物性肉类公司等企业。 2019年人造肉公司Beyond Meat的首次公开募股（IPO）受到华尔街的追捧。

据全球可持续投资联盟估计，目前有超过 30 万亿美元投资于可持续或绿色项目，是 2011 年的两倍多。

第一批绿色债券于 2007 年发行2025牛市比特币，为具有环境效益的项目提供资金。 今年的总发行量创下超过 2000 亿美元的历史新高。

7/ 页岩油正在好转

在学会了水力压裂法从页岩中提取石油后，美国已跃升为世界产油国之首，日产量达到 1250 万桶，比 2010 年翻了整整一倍。页岩油产量已上升至从 2010 年的不足 100 万桶/天增加到超过 900 万桶/天，帮助美国 40 年来首次成为石油出口国。

页岩油产量激增是能源对话从供应高峰转向需求高峰的原因之一。 与此同时，人们对环境问题的意识日益增强意味着石油过剩的可能性大于短缺。

8/电动车梦

一个多世纪以来，全球汽车行业一直依赖内燃机，而现在电动汽车正在颠覆这一切。 电动汽车制造商特斯拉在 2010 年以每股 17 美元的价格上市，如今已飙升至 380 美元。

新一代电动汽车的开发吸引了数千亿美元的投资承诺，供应汽车电池的行业正在蓬勃发展，到 2025 年，对主要电池材料锂的需求可能会增加两倍。

迄今为止，电动汽车销量令人失望，仅占总销量的 2%。 汽油和柴油汽车更便宜，电动汽车充电基础设施有限。

但越来越多的关于气候变化的警告和政府鼓励消费者减少使用汽油意味着电力革命似乎势不可挡。

9/ Flash boy，外汇市场崩盘

技术的变革力量并没有绕过外汇交易大厅。 十年前，交易员为银行和客户处理买卖订单。 如今，电子交易占某些产品的 90%，在此期间翻了一番。 另一个转变是转向“算法”或遵循预设指令或算法的计算机程序，以通常超出人类能力范围的速度进行交易。

十年前基本上不存在的算法交易现在占买方平台 Refinitiv FXall 现货外汇交易量的五分之一。 根据国际清算银行 (BIS) 的估计，在另一个电子交易平台 EBS 上2025牛市比特币，超过 80% 的订单是由算法驱动的。

这样做的一个副作用是“闪电崩盘”——剧烈的汇率波动——变得更加频繁，表面上是因为算法被编程为在市场波动时关闭算法。

谁是赢家？ 那些人能够负担得起最复杂的算法。 目前，全球外汇市场近一半的交易是与排名前五的银行进行的，规模较小的机构，当然还有交易员被迫退出。

10/ 大麻引发绿色淘金热

在过去的十年里，大麻已经从街角走向股市。 美国第一只纯大麻概念股Tilray于2018年在纳斯达克（Nasdaq）市场上市，上市首日大涨36%。 在加拿大将休闲大麻合法化后的 18 个月里，数百只大麻股票上市。

大麻还催生了十年来最热门的资产泡沫之一。 这次反弹被称为绿色淘金热，Aurora Cannabis 和 Canopy Growth 等公司的股价较 2018 年 10 月的历史高位上涨了七倍。当这些股票处于高位时，Alternative Harvest ETF 的前 10 大成分股，大麻股票的基准，总市值为 500 亿美元。

一年后，其中的 300 亿美元消失了。 这可以归咎于影响大麻价格的政府法规和生产过剩。 这是行业成熟的标志吗？ 股价高点可能已经蒸发，但大麻股票也不太可能出现太大增长。 伦敦市场可能是个例外，因为 2020 年将有大量大麻股票在该市上市。